配图来自Canva可画

水滴公司的2021年上半年并不如意，先是水滴互助关停而后上市破发股价大跌，近期发布的第二季度财报数据也不尽如人意。

2021年3月份，水滴公司以升级为由，终止互助计划。其实，水滴互助关停之前早有迹象，彼时互助乱象频出市场监管趋严，美团互助、轻松互助、悟空互助均发出关停公告，水滴互助关停也难逃关停的命运。

2021年5月份，水滴公司伴随着争议登陆纽交所。上市首日，水滴公司开盘价较其IPO发行价每ADS 12美元跌逾14%大幅破发，最终收于9.7美元/股，收跌19.17%。现今，水滴公司股价已跌至3.20美元（美东时间9月10日），股价累计蒸发73%以上。

原本水滴公司的商业模式是通过水滴筹、水滴互助两大场景引流，然后在水滴保上销售保险变现，现在水滴互助关停打破了原有的生态平衡。不仅如此，由于水滴公司管理不善引发了“地推众筹”等事件。

营收、成本同增长

水滴公司新财报喜忧参半，“喜”是营收上涨说明创收能力得到了增强。据悉，水滴公司二季度净营收为人民币9.394亿元，同比增长38.0%；“忧”是水滴公司一直处于亏损状态，并且亏损幅度呈扩大趋势。

招股书显示，2018年至2020年，归属于水滴公司的净亏损分别为2.09亿元、3.22亿元及6.64亿元。水滴公司2021年第二季度财报显示，公司第二季度归属于水滴公司的净亏损为6.558亿元人民币，上年同期净亏损为1.9万元人民币。

从以上数据来看，水滴公司2021年上半年净亏损高达10.4亿元，亏空数额早已超2020年一年的亏损数额。如此情景不禁让人疑惑，水滴筹赚的钱去哪儿了？

其实，近年来水滴公司为了抢市场，扩大销售人员规模以及增加营销渠道加大品牌推广，花费了高昂的运营成本和费用，以至于入不敷出亏损幅度扩大。

招股书数据显示，2019年-2020年，水滴公司运营成本和费用分别为17.05亿元、35.24亿元，同比增速分别为300.05%、106.64%；2021年第二季度，水滴公司运营成本和费用从2020年同期的6.736亿元人民币，增加到2021年第二季度的17.547亿元人民币（2.718亿美元），增幅为10.811亿元人民币，同比增长160.5%。

对于成本高企的带来的亏损隐忧，水滴公司CFO施康平乐观表示：“展望未来，我们将通过更精细的运营管理和更严格的成本控制，进一步优化成本结构，调整预算计划。预计第三季度将大幅降低销售和营销费用。”

需要注意，水滴公司营收增长几乎是建立于更高昂的成本和营销费用之上，缩减开支之后能否保持营收增长还是个未知数。

水滴保业务明朗

众所周知，水滴公司主要营收来自销售保险所得的佣金，以及为保险机构提供技术服务，两者营收占总收入95%以上，保险业务业绩增长直接带动其整体营收的增长。

由此，水滴公司本季度营收同比增长的背后是保险业务的快速扩张。在保费方面，水滴公司二季度通过水滴保险市场产生的第一年保费（“FYP”）达到53.57亿元人民币（8.296亿美元），同比增长94.1%。

而保费规模增长是水滴保保险客户规模扩大以及开拓多元化产品品类的结果。

在产品品类方面，水滴公司不断拓品类，销售独家定制的保险产品。财报数据显示，截至2021年6月30日，在平台上提供了275种保险产品。FYP的90%以上来自我们独家定制的保险产品。其中，重大疾病保险的FYP在2021年第二季度增长120%，延续了第一季度的强劲表现。

在保险客户方面，得益于水滴公司斥巨资进行品牌营销，其保险客户数量以及每个客户的FYP都快速增长。

财报数据显示，2021年第二季度，共有420万客户从水滴购买了保单，同比增长53.0%。截至2021年6月30日，累计保险客户数达到1.021亿，累计缴费保险客户数达到2490万。每位客户的FYP增加至1267元人民币，同比增长26.9%。

无论是保费规模、客户数量，还是产品品类等明朗数据，均说明水滴保业务处于快速增长阶段，而且这一增长在水滴公司的运作下还将保持一段时间。

水滴筹挽救口碑

水滴公司多次强调：“水滴筹收取零服务费，公司不会从医疗众筹业务中产生任何收入。”也就是完全公益化不收取平台服务费用，但水滴筹产品是水滴公司的“活招牌”做得好会被称赞，做不好依旧会牵连水滴公司口碑。

作为第一个大病众筹产品，水滴筹拥有良好的群众基础。根据二季度业绩报告，截至2021年6月30日，约有3.72亿人通过水滴医疗众筹向近210万患者捐赠了总额超过428亿元人民币的捐款。

不过诈捐事件频发，用户难免对水滴筹产生不信任感。为此，水滴筹建立严格的风控体系，意在打造“透明水滴”，挽回水滴筹的公益形象以及群众的信任。

一来，水滴筹建立严格的筛选机制保证筹款项目的真实性，例如：公示患者信息、提供熟人认证功能等；二来，水滴筹基于大数据技术构建智能验证系统，达成全方位评估患者身份和家庭情况信息的目的，让捐款去处有迹可循；三来，水滴筹建立了反诈机制，将弄虚作假的用户交由相关部门进行严格的惩治。同时，水滴筹与第三方银行达成合作，保证筹款资金安全和透明。

相信水滴筹多措并举之下，水滴筹能够真正成为一个公正、透明、公开的纯公益性的平台。届时，水滴公司也可借助水滴筹的“美誉”或许用户信任，吸引更多用户购买相关保险。

十年“小目标”

关于未来发展，水滴公司提出了目标——进军大健康领域。水滴公司创始人沈鹏表示：“水滴的中期愿景是希望利用十年的时间，打造中国版的联合健康集团。”

据悉，联合健康集团是美国一家多元化的健康和福利公司，主营业务包括处方解决方案、出版数据、最优健康部门、医疗保健服务等，目标是提高所服务的人民和他们的社区的总体健康和福利，增强卫生系统的效能。

联合健康集团是健康险服务和健康服务的全球巨头，水滴公司立志成为“翻版联合健康集团”在情理之中。目前，水滴公司已上线水滴好药付和水滴健康业务，不过水滴公司的“健康+保险”之路并不好走。

国内阿里、京东、腾讯等互联网巨头对大健康领域虎视眈眈，春雨医生、丁香园等垂直健康平台也早已占下一亩三分地，水滴公司像通过健康保险切入健康领域夺取“蛋糕”的难度不可谓不大。

短期来看，水滴筹在健康领域与阿里健康、京东健康甚至春雨医生、丁香园相比并没有核心竞争力。长期来看，水滴筹立下十年的“小目标”拉长了时间战线，或许未来可以通过发展差异化路线，巩固自身健康险地位构建起竞争壁垒。

总而言之，水滴公司“中国版的联合健康集团”的远见能否落到实处，还需要时间去验证……